Явный лидер, или равные права?

Приобретения с явным лидером являются более подходящими в операционном отношении, чем слияния между равными, но их цена, как правило, бывает непомерно высокой, поскольку, как мы видели, приобретаемая компания обычно включает в цену большую часть будущей синергии. Если ее не материализовать в той сумме и так быстро, как предполагалось, приобретение, которое, возможно, в политическом отношении проходило успешно, потому что в нем был явный лидер, снизит стоимость компании для акционеров, так как дополнительные доходы не смогут компенсировать цены. Преимущество слияния равных компаний заключается в том, что они обычно не платят сверх цены за приобретенную компанию ввиду ее отсутствия: обе компании объединяют свои активы по рыночной стоимости, если они котируются на фондовой бирже, или в противном случае по оценочной стоимости (при проведении оценки на равных условиях).

Однако выигрыш в цене теряется, как мы узнали, при отсутствии четкого управления и политическом соперничестве внутри компании. Вот дилемма, для которой не существует лучшего решения: каждый случай зависит от конкретных цен и управленческих навыков руководства, поддерживающего идею слияния. Мы можем найти примеры как успехов, так и неудач при слияниях и первого, и второго типа. На практике же важно знать специфические проблемы ситуации и уметь реально оценивать их.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *